k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　表示ღღ★，2024年中国经济新的增长引擎是创新科技ღღ★、高精尖制造以及服务业ღღ★。在投资方面ღღ★，他也认为AI凯发k8国际娱乐ღღ★、制造业ღღ★、服务业可能将迎来一些机会ღღ★。

　　谈及房地产行业发展ღღ★，丁爽认为ღღ★，今年“保交楼”仍是很重要的一部分ღღ★，但最重要的是要实现供求平衡ღღ★，控制无效供应ღღ★。“从需求端来看ღღ★，可以把不必要的一些限制给取消ღღ★，使这些真实的需求可以释放出来ღღ★。”他进一步提出建议ღღ★。

　　同时ღღ★，他建议如果全面放开限购ღღ★，为避免一线城市需求过多ღღ★，建议增加非本地居民购房成本ღღ★，比如用市场化的税收手段（印花税）来调节ღღ★。

　　至于房价是否调整到位？丁爽认为ღღ★：“房价主要由市场调节ღღ★，我们很难预测房价是否已经调整到合适的水平ღღ★，这最终取决于供求关系的平衡ღღ★。”

　　当前如何有效“扩大内需”？他认为ღღ★，要让老百姓对自己的就业前景ღღ★、收入前景有比较平稳的预期ღღ★。因此ღღ★，他建议考虑推出收入政策ღღ★，如果居民每年收入都能有一定幅度的增长ღღ★，就会对消费更加有信心天海翼快播ღღ★。

　　展望全球宏观经济走势ღღ★，丁爽表示ღღ★，今年全球主要央行会开始降息ღღ★，包括美联储ღღ★，他预计会在6月份可能第一次降息ღღ★，全年会降100个基点ღღ★；欧央行可能会降125个基点ღღ★，这样就增加了主要经济体实现软着陆的机会ღღ★。

　　他认为中国的货币政策还有一定的调整空间ღღ★，预计三季度有可能还会有一次降准凯发k8娱乐官网app下载ღღ★，ღღ★，幅度大约在25个基点ღღ★；降息空间也仍然存在ღღ★，但幅度可能不太高ღღ★。

　　本期腾讯财经《经济大家说》栏目邀请到渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽ღღ★，针对中国经济发展新引擎ღღ★、房地产需要解决的问题ღღ★、美联储货币政策ღღ★、我国货币政策ღღ★、扩大内需ღღ★、人民币汇率走势等多个核心问题进行了一一解答ღღ★。

　　从“三驾马车”来看ღღ★，消费贡献了超过80%ღღ★；从行业来看ღღ★，主要来自于服务行业ღღ★，服务业增长了5.8%ღღ★，高于GDP的5.2%的增长ღღ★。看一下细项ღღ★，服务业中包括交通运输天海翼快播ღღ★、餐饮ღღ★、科技信息等方面的增长明显高于平均的GDP增速ღღ★。

　　腾讯财经ღღ★：您认为2024年要实现5%左右的GDP增长目标ღღ★，我们未来新的增长引擎会出现在什么样的行业？

　　丁爽ღღ★：重点关注一些能推动经济增长的因素ღღ★，如半导体行业ღღ★，跟科技创新相关的AIღღ★、人形机器人等等ღღ★，都是国家重点支持的项目ღღ★。

　　另一方面ღღ★，不能仅靠高端制造ღღ★，比如机电产品ღღ★、与再生能源有关的新能源汽车ღღ★、太阳能风能相关行业ღღ★。这些在过去几年明显增长较快ღღ★，还是有一定的空间进一步的提升ღღ★。

　　我认为ღღ★，真正的发展潜力还是在服务业ღღ★，有很多需求没有得到充分满足ღღ★，即使是房地产行业ღღ★，可能从造的房子数量ღღ★、面积来看天海翼快播ღღ★，在某些地区是过剩了ღღ★。但从行业服务方面天海翼快播凯发K8国际首页ღღ★。ღღ★，包括物业服务等体验感还是较差ღღ★，这说明还有很大的投资和提升空间ღღ★。

　　丁爽ღღ★：我觉得基建的投资要加速增长可能比较难ღღ★，主要还是维持目前的增长水平ღღ★。如果房地产市场继续调整ღღ★，地方政府的收入ღღ★、土地收入会很难恢复ღღ★，这样对地方财力来说有一定的制约ღღ★。

　　财政政策方面ღღ★，我们预计今年财政赤字还是会有相当的规模ღღ★，更多的是动用中央政府的资产负债表ღღ★，来发更多的中央政府债券ღღ★，有一些是可以转移给地方政府的ღღ★，这可以帮助维持去年基建投资的态势ღღ★。

　　今年制造业的投资有一些有利因素ღღ★，一是去年下半年以来连续5个月工业利润是正增长ღღ★，同时全球的半导体行业ღღ★、电子行业的下行周期有可能已经触底ღღ★，进出口量开始出现强劲反弹ღღ★，这可能为行业的投资提供机会ღღ★。

　　同时ღღ★，现在AI是全球性话题芯片设计ღღ★，ღღ★，中国在这方面不可能天海翼快播ღღ★、也不愿意落后其他的国家ღღ★，所以这方面投资会增加ღღ★。

　　腾讯财经ღღ★：您如何看待潜在增速？基于对潜在增速的不同判断ღღ★，是否也就意味着需要不一样的宏观政策？

　　丁爽ღღ★：我们对中国的潜在增长率有一个估计ღღ★。我们的估计基于结构性政策不做大的变动ღღ★，维持现有情况ღღ★，考虑现在的内外部因素ღღ★，预计当前的潜在增长率在略低于5%的水平ღღ★。到2028年差不多降到4%左右ღღ★，到2035年降到3%左右ღღ★，这个测算应该是比社科院的估算要低ღღ★，但是比其他一些市场测算ღღ★，包括IMF国际货币基金的测算要高一点ღღ★。

　　首先看外部ღღ★，虽然全球经济略微减速ღღ★，但过去两年主要央行都在加息ღღ★，加息对经济是有滞后的收缩作用的ღღ★。今年我们预计包括美国在内的全球通货膨胀水平会有所下降ღღ★，因此主要央行会开始降息ღღ★，包括美联储ღღ★，预计会在6月份可能第一次降息ღღ★，全年会降100个基点ღღ★；欧央行可能会降125个基点ღღ★，这样就增加了主要经济体实现软着陆的机会ღღ★。

　　从内部来说ღღ★，房地产行业经过了两年的深度调整ღღ★，虽然这个调整还没有完成ღღ★，但是目前房地产行业占GDP的比重已经有所下降ღღ★。虽然它还是占比比较大ღღ★，包括上下游对经济发展的影响较大ღღ★，但是同样的收缩程度ღღ★，它对经济的影响会有所减少ღღ★。

　　我们认为凯发k8国际娱乐K8凯发VIP入口ღღ★，今年房地产行业还是会收缩ღღ★，但是幅度会低于去年ღღ★，所以房地产行业对经济的拖累幅度会有所减少ღღ★。

　　另外ღღ★，从政策角度看ღღ★，房地产行业的一些支持政策出台的密度和强度也在增加ღღ★，包括各个地方取消限购ღღ★。

　　需求端ღღ★，金融政策开始对一些合格的房地产开发商提供融资支持ღღ★，满足合理的融资需求ღღ★，甚至设定一些监管指标凯发k8国际娱乐ღღ★，来指导银行增加对房地产行业的金融支持ღღ★。

　　丁爽ღღ★：保交楼还是重要的ღღ★，因为还是有很多未完工的项目ღღ★，已经预售但没有完工ღღ★，当然这与销售情况有关ღღ★，销售数据下降ღღ★，影响了开发商的造血功能ღღ★；它与融资的限制ღღ★，包括债券市场贷款的限制也有一定关联ღღ★。

　　但现在比较明确的是ღღ★，在保交楼方面的融资支持会更加充足ღღ★。只有保交楼了以后ღღ★，潜在的购买者才有信心去购买ღღ★。

　　最重要的可能还是供求关系ღღ★，要实现供求平衡ღღ★，要控制无效供应ღღ★。在库存已经比较高的地方ღღ★，要防止库存的进一步增加凯发k8国际娱乐ღღ★。同时现有库存怎么消化？这也是各个地方比较重要的课题ღღ★。有些可能通过准财政政策ღღ★，包括央行提供的PSL贷款来消化ღღ★；还有三项工程ღღ★，包括城中村改造ღღ★、保障房“平急两用”ღღ★，这些是从供给端来解决房地产供需不平衡的方法凯发k8国际娱乐ღღ★。

　　腾讯财经ღღ★：针对房地产供需不平衡问题ღღ★，有些二三线城市供给过剩ღღ★，但用户当前没有太多购房需求ღღ★。在促需求方面ღღ★，您认为还有哪些措施可以实施？

　　丁爽ღღ★：我觉得现在要刺激需求比较难ღღ★，因为最终还是取决于大家对于房价ღღ★、房屋作为一个资产的升值潜力是有多少ღღ★，所以我认为可能还是在释放刚性和改善性需求方面有空间ღღ★。

　　我觉得ღღ★，最重要的是把所有没有必要的限制都取消ღღ★。如果大家愿意进行投资ღღ★，其实也可以增加一些需求ღღ★。同时比如对于海外华人要回国买房ღღ★，是不是也能够考虑放松限制？从需求端来看ღღ★，可以把不必要的一些限制给取消ღღ★，使这些真实的需求可以释放出来ღღ★。

　　丁爽ღღ★：我觉得完全放开的可能性也不大ღღ★，特别是一线城市ღღ★。因为如果完全放开ღღ★，需求是会超过供给的ღღ★，因为人们都希望在一线城市有固定资产ღღ★。

　　我觉得如果全面放开ღღ★，可以借鉴海外的一些经验ღღ★，比如增加非本地居民购房的成本ღღ★，像中国香港ღღ★、新加坡所采用的印花税ღღ★，用市场化的税收手段来调节过度需求ღღ★。

　　腾讯财经ღღ★：针对房价的调整ღღ★，业界的讨论比较热烈ღღ★。有专家指出ღღ★，二手房价格已经调整到位ღღ★，一手房还有空间ღღ★，也有专家称房价还没有跌到位ღღ★，对此ღღ★，您的观点是怎样的？

　　丁爽ღღ★：首先ღღ★，房价主要由市场调节ღღ★，我们很难预测房价是否已经调整到合适的水平ღღ★，这最终取决于供求关系的平衡ღღ★。然而ღღ★，供求平衡的情况难以一概而论ღღ★，因为中国各地区的情况差异很大ღღ★。在某些地区ღღ★，房价可能已接近调整到位ღღ★，但在另一些地区ღღ★，可能存在供给过剩而需求不足的问题ღღ★。因此ღღ★，我们需要考虑每个地区的经济发展趋势ღღ★、人口流动（流入或流出）以及现有住房库存等因素来进行综合判断ღღ★。

　　对于不同地区ღღ★，无论是新房还是二手房ღღ★，调整期的持续时间也会有所不同ღღ★。有些地区的房价可能较早触底ღღ★，而其他地区可能需要更长的时间来完成调整ღღ★。

　　腾讯财经ღღ★：关于保障房建设ღღ★，如果在本身供给就相对充足的城市继续新建ღღ★，会造成政府更多的压力ღღ★。在保障房建设方面ღღ★，您有怎样的看法？

　　我想怎么利用现有的住房库存来实现保障需求ღღ★，可能需要更多的专家去探讨ღღ★。因为保障房的房型ღღ★、住房质量跟商品房还是不一样的ღღ★，如何把一些没有完工的项目用作保障房或租赁房ღღ★，我觉得这才应该是重点ღღ★。

　　丁爽ღღ★：今年的货币政策还有一定的调整空间ღღ★，我们预计今年的三季度有可能还会有一次降准天海翼快播ღღ★，幅度大约在25个基点凯发k8·[中国]官方网站ღღ★。ღღ★。

　　至于降息ღღ★，继2月份5年期以上LPR的利率下调ღღ★，我们认为今年三季度ღღ★，还会有10个基点的MLF利率下调ღღ★。这是发生在我们预计美联储开启“降息”后ღღ★，减少一些负面效应ღღ★。

　　因此我们认为还是有降息的空间ღღ★，当然考虑到银行净利差不断下降ღღ★，也会影响到银行处置不良资产的能力ღღ★。

　　我觉得ღღ★，除了使用降准的工具ღღ★，央行可能会越来越多地使用结构性的贷款工具ღღ★，包括再贷款ღღ★、再贴现PSLღღ★，会增加扩大央行资产负债表的规模ღღ★。

　　所以ღღ★，以后扩表可能会成为一个更重要的工具来保持流动性的合理充裕ღღ★，同时也能引导资金流向一些国家特别支持的关键领域ღღ★。

　　腾讯财经ღღ★：扩大内需ღღ★、促消费是近年被提及较多的ღღ★，目前有些行业也出现产能过剩ღღ★、有效需求不足等情况ღღ★，用户不敢消费天海翼快播ღღ★，您认为还有哪些措施可以提升用户的消费预期？

　　丁爽ღღ★：如果从消费能力来看ღღ★，虽然疫情期间居民部门的资产负债表有所受损ღღ★，但总体来说ღღ★，如果横向对比其他国家ღღ★，中国家庭部门的资产负债表整体还是健全的ღღ★，同时储蓄水平也很高ღღ★。特别是疫情期间ღღ★，储蓄存款占GDP的比重在去年是上升到了约110%ღღ★，可能各地分布不一定平均ღღ★，但整体来看储蓄水平还是偏高的ღღ★。但另一方面ღღ★，居民并没有足够的信心动用储蓄去消费ღღ★。

　　促消费的应对措施ღღ★，市场上有很多建议ღღ★，比如政府派钱ღღ★、发消费券等ღღ★。但我觉得如果只是一次性的消费券发放ღღ★，首先在规模上会受到限制ღღ★，因为人口分布并不均匀ღღ★，直接派钱也可能被存起来ღღ★，政策实施的效果不一定能达到预期ღღ★。

　　如果大家觉得每年收入都能有一定幅度的增长ღღ★，即使幅度不像以前可能有5%-10%的幅度ღღ★，就算只有一个小幅（比如0-5%）的预期ღღ★，大家也会对消费更加有信心ღღ★。

　　因此ღღ★，我觉得我们国家除了宏观政策凯发k8国际娱乐ღღ★、财政和货币政策的实施ღღ★，可能也得考虑一下收入政策的推出ღღ★。从改善分配的角度ღღ★，有些行业如果收入偏高ღღ★，可以冻结一些部门的薪资增长ღღ★，而不是直接降薪ღღ★。因为降薪会对全社会工资的制定产生外溢效应ღღ★，有些行业本不会降ღღ★，看到其他行业在降ღღ★，可能也有了压力ღღ★。

　　首先看一下债务水平ღღ★，正式的以一般债或专项债发行的债务ღღ★，占GDP的比重差不多30%ღღ★。如果加上一些隐性债务ღღ★，包括融资平台发行的债务ღღ★，据测算可能超过GDP的40%ღღ★。

　　从数据看ღღ★，的确表明当前地方政府的债务水平是偏高的ღღ★，而且部分地方偿债确实有难度ღღ★，接近违约的边缘ღღ★。

　　去年已经采取了一些行动ღღ★。从存量来说ღღ★，就是进行一些债务的置换ღღ★，把隐性债务转换成显性的半导体ღღ★，当然置换的额度比较有限ღღ★，所以有很多债务还需要银行展期来防止出现违约ღღ★。

　　更重要的是怎么解决增量问题ღღ★。支出的责任主要还是在地方政府ღღ★，怎么解决收入与支出不匹配的问题？部分地方的收入占比还是比较低的ღღ★。短期来看有个变通的方式ღღ★，就是在地方政府的税种还没有建立起来之前ღღ★，需要通过中央政府的转移支付凯发k8国际娱乐ღღ★，包括发行更多的国债凯发k8天生赢家一触即发ღღ★！ღღ★，而专项债的发行需要有所限制ღღ★，要考虑到地方的偿债能力ღღ★。中央多发债有一个好处ღღ★，因为中央的信用评级是没有风险的ღღ★，所以融资成本也会相对较低ღღ★。

　　因为虽然美联储快要“降息”了ღღ★，但实际上还没降ღღ★，它的利率还处在比较高的水平ღღ★。而我们国家ღღ★，央行有可能还会进一步降息ღღ★，虽然幅度很小ღღ★。所以ღღ★，双边的利差还是会比较大ღღ★。

　　到了6月ღღ★，美联储如果按照我们的预期真的开启降息ღღ★，而且一般来说这会是一个持续的周期ღღ★，不会轻易停止ღღ★。如果美联储今年降息100个点ღღ★，我们的MLF利率下调约20个基点（就算市场上有比较激进的ღღ★，预测下调30个基点或40个基点）天生赢家 一触即发ღღ★，我们的降息幅度没有美联储降的幅度大ღღ★，这个利差就会减少ღღ★，美债收益率与中国国债收益率之间的差距也会缩小ღღ★。