k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　凯发天生赢家一触即发ღ★，k8凯发·(中国区)天生赢家一触即发ღ★，半导体ღ★，K8凯发VIP入口ღ★。自“并购六条”推出以来ღ★，A股市场并购重组热情高涨aotm奥特曼ღ★。一线监管在鼓励上市公司规范ღ★、有效实施高质量并购重组的同时ღ★，始终对各类“借重组之名ღ★、行套利之实”的不当并购交易高度关注ღ★、从严监管的鲜明导向ღ★。

　　科技有限公司（以下简称“芯慧联”）便颇有代表性ღ★。有市场人士表示ღ★，此次百傲化学的跨界并购案例中ღ★，上市公司方面在获得了光刻机ღ★、先进封装等核心稀缺资产注入ღ★，助力上市公司打造第二增长曲线的同时ღ★，也为正处于发展关键时期的芯慧联获得了来自上市公司的资金支持ღ★，如日后双方能够进行有效整合ღ★，则彼此都能从此次交易中受益ღ★，最终形成一个双赢的局面ღ★。

　　今年2月ღ★，百傲化学与芯慧联签署《设备业务合作协议》ღ★，以自有资金委托芯慧联购买半导体设备ღ★，由芯慧联负责对购入的设备进行再制造ღ★、升级改造和技术服务ღ★，并对外销售ღ★，合作产生的利润按协议约定的方式进行分成ღ★。

　　到5月份ღ★，百傲化学出资5亿元设立了全资子公司芯傲华ღ★，作为开展半导体业务的运营平台凯发appღ★。同时芯傲华与芯慧联及其创始人aotm奥特曼ღ★、实际控制人刘红军就股权投资事宜签署意向性协议ღ★，芯慧联将进行业务及资产拆分ღ★。

　　百傲化学相关负责人表示ღ★，芯慧联作为半导体设备领域的稀缺资产ღ★，其核心研发团队和管理团队均来自国际头部半导体公司ღ★，创始人刘红军更是在半导体设备领域从业超过30年ღ★，同时从芯慧联的订单情况和盈利水平看ღ★，并表后将有力增厚上市公司利润ღ★，满足收购后增厚百傲化学业绩的要求ღ★。值得一提的是ღ★，此次百傲化学对芯慧联和芯慧联新的投资均是以增资的方式ღ★，而非收购老股ღ★，不存在老股东套现走人的情况ღ★。

　　有市场人士表示ღ★，此举一方面反映出给老股东对芯慧联未来发展前景的看好ღ★，另一方面则是为芯慧联提供充裕资金的同时ღ★，也让百傲化学能够从财务上监控投资资金的用途ღ★，避免管理失控的风险ღ★。

　　过往资料显示ღ★，芯慧联以半导体设备ღ★、零部件研发制造及技术服务支持为核心业务ღ★，其设备产品包括全球领先水平的涂胶显影机ღ★、高端型电镀设备ღ★、创新的自动化设备及高精尖晶圆键合设备等ღ★。

　　但百傲化学收购的“芯慧联”已非过去的“芯慧联”ღ★。根据公告aotm奥特曼ღ★，截至目前ღ★，芯慧联派生分立程序已完成ღ★，芯慧联继续存续ღ★，并派生出芯慧联新（苏州）科技有限公司（即“芯慧联新”）ღ★。其中凯发appღ★，应用于半导体制造阶段的核心设备产品的相关业务及资产保留在存续的芯慧联公司ღ★，而应用于 HBM（高带宽存储器）aotm奥特曼ღ★、3D 闪存生产制造等 3D 化IC 应用领域的晶圆键合设备等则由芯慧联新继承ღ★。

　　芯慧联为何要派生分立？百傲化学对芯慧联和芯慧联新的持股比重为何不同？不少投资者对此感到费解ღ★。

　　究其原因ღ★，作者发现上述差异或与两家公司发展的规划相关ღ★。根据公告aotm奥特曼ღ★，原本的芯慧联是以研发出具有突破性的半导体设备前沿技术为经营宗旨ღ★，并以按照“第五套标准”登陆科创板为目标ღ★，公司将主要资金和人员投入到研发之中ღ★。

　　但随着资本市场和投融资环境的变化ღ★，芯慧联主动调整了自身的经营策略ღ★，将短期内难以实现盈利的晶圆键合设备业务与其他原有业务的拆分ღ★，并加大了其他半导体设备业务的发展力度ღ★，且拓展新增了光刻机再制造及相关技术服务业务ღ★。

　　拆分后ღ★，续存的芯慧联得以在晶圆键合设备以外的半导体设备方面放开手脚ღ★，光刻机再制造及相关技术服务业务已获得大型客户订单并实现收入ღ★，公司盈利能力大幅提高ღ★。

　　在晶圆键合设备领域ღ★，芯慧联新则继续以登陆科创板为目标继续突破凯发appღ★，并致力成为全球先进封装/3D IC领域“ASML”aotm奥特曼ღ★。目前ღ★，公司研发的混合键合设备在键合强度ღ★、键合界面间缺陷情况ღ★、对准精度ღ★、微扭曲等核心技术指标方面均已达到国际先进ღ★、国内领先的水平ღ★。

　　根据芯慧联与芯傲华的相关交易协议和芯慧联新与芯傲华的《股权投资意向性协议》ღ★，芯慧联存续业务资产投前作价8.00亿元ღ★，派生分立出的芯慧联新投前估值不超过7.00亿元ღ★，合计不超过15.00亿元ღ★。按照本次并购设置的3年业绩考核目标ღ★，即在2024年度ღ★、2025年度ღ★、2026年度内ღ★，芯慧联净利润分别不低于1亿元ღ★、1.5亿元和2.5亿元ღ★，且合计净利润不低于5亿元ღ★。芯慧联未来3年的平均净利润将达到1.67亿元ღ★，PE仅4.79倍ღ★，这在当下半导体行业动辄几十上百倍市盈率的市场背景下ღ★，百傲化学可谓“捡漏”ღ★。

　　对此ღ★，有市场人士表示ღ★，事实上眼下资本市场上半导体行业的高温也仅仅是从今年下半年开始的ღ★，今年初包括半导体在内的整个资本市场都处在一个相对低估的位置ღ★，我们不能以现在的行情对过往基于当时市场条件下做出的判断进行质疑ღ★。

　　根据公司回复上交所关于增资控股芯慧联的监管函内容ღ★，截至今年6月ღ★，芯慧联拥有2台光刻机凯发appღ★、8台涂胶显影机ღ★、1台全自动非接触式掩膜和晶圆检测设备和1台扫描电镜ღ★；截至8月末ღ★，芯慧联的意向订单已有7.07亿元aotm奥特曼ღ★，其中光刻机4.39亿元ღ★，EFEM及Track为2.49亿元ღ★，湿法清洗1866万元ღ★。

　　“可以看出芯慧联在高端黄光制程设备（光刻机ღ★、涂胶显影设备等）的海外渠道资源丰富ღ★，公司包括高端黄光制程设备ღ★、湿法清洗设备ღ★、半导体产线自动化在内的主营业务的订单饱满ღ★、盈利水平高凯发appღ★，芯慧联新也在先进封装设备领域具有自身优势ღ★，二者均属于强稀缺性的核心半导体设备资产ღ★。相信在芯慧联和芯慧联新的助力下ღ★，百傲化学也有望打造出自身的第二增长曲线ღ★。”前述人士进一步表示ღ★。